Finanstilsynet har udstedt påbud til Danske Bank og tre investeringsforeninger. Afgørelserne rammer forældede risikovurderinger på MiFID-området og mangelfuld bestyrelseskontrol med omkostninger.
Fem år. Så længe lå en central risikovurdering vedrørende investorbeskyttelse og samlede støv hos Danske Bank, før Finanstilsynet greb ind med et påbud. Samtidig indskærper tilsynet nu i en målrettet temainspektion kravene til tre store investeringsforeningers kontrol med kundernes omkostninger.
Finanstilsynet har den seneste tid skruet markant op for kravene til ledelse og compliance i den finansielle sektor. Særligt bankernes opfølgning på MiFID-reglerne og investeringsforeningernes uafhængige kontrol af omkostninger har været under lup. Det står klart efter en fællesnordisk inspektion af Danske Bank og en ny temainspektion af landets investeringsforeninger, som afdækker en række grundlæggende svigt i den interne ledelseskontrol.
Forældet Risikovurdering i Danske Bank
Når man som finansielt institut skal sikre, at man overholder lovgivningen, er en opdateret risikovurdering et absolut fundament. Alligevel viste en omfattende inspektion af Danske Banks compliancefunktion, udført af Finanstilsynet i samarbejde med de norske og svenske tilsynsmyndigheder fra februar til april 2025, at fundamentet i banken haltede gevaldigt på flere fronter.
Tilsynet fokuserede særligt på compliancerisici knyttet til MiFID-reguleringens investorbeskyttelsesregler samt bankens generelle kreditrisikoområde. Regelsættet i bekendtgørelse om ledelse og styring af pengeinstitutter (§ 17) og ESMA's europæiske retningslinjer kræver en uafhængig compliancefunktion, der løbende kontrollerer, om procedurerne til at minimere regelbrud er effektive.
Manglende opdatering af MiFID-risikovurdering
Her fandt Finanstilsynet en central og opsigtsvækkende mangel: Danske Banks risikovurdering af MiFID-området stammede helt tilbage fra 2020. I mere end fem år havde funktionen altså ikke opdateret sin vurdering, hvilket betød, at banken reelt manglede et aktuelt indblik i, om de enkelte forretningsenheder levede op til investorbeskyttelsen.
"Risikovurderingen suppleres af andre processer, men de kan ikke opveje de risici, der følger af den manglende opdatering af risikovurderingen," konstaterede Finanstilsynet i forbindelse med inspektionen.
Kreditrisiko og endelige påbud
Dertil kom massive mangler på kreditrisikoområdet, hvor risikostyringsfunktionen, der bærer ansvaret for dette område, slet ikke havde udarbejdet risikovurderinger eller fremlagt planer for overvågningen. Det samlede resultat blev to alvorlige påbud til banken om at sikre rettidige vurderinger og tilstrækkelig overvågning fremover. Bankens solvensbehov forblev dog uændret på trods af manglerne.
Svigtende Bestyrelseskontrol i Investeringsforeninger
Sideløbende med opgøret i Danske Bank har Finanstilsynet rettet skytset mod landets investeringsforeninger. I en nylig temainspektion har tilsynet gransket, om foreningernes bestyrelser lever op til § 47 i lov om investeringsforeninger m.v. Bestemmelsen slår fast, at en bestyrelse skal handle uafhængigt og udelukkende i foreningens – og dermed investorernes – interesse.
Dette lovkrav indebærer en løbende og kritisk stillingtagen til, om kundernes omkostninger og afkast er konkurrencedygtige på markedet. Temainspektionen, der primært blev gennemført i november 2025, viser imidlertid, at tre af landets kendte investeringsforeninger svigter i netop denne kontrol.
BankInvest Undlader Nødvendig Analyse
Hos Investeringsforeningen BankInvest modtog bestyrelsen ganske vist halvårlige rapporteringer om afdelingernes omkostninger. Men rapporterne var overfladiske og manglede de nødvendige analytiske værktøjer til en kritisk vurdering.
Tilsynet konstaterede under en inspektion den 20. november 2025, at der overhovedet ikke blev foretaget en analyse af de individuelle omkostningselementer. Endnu mere kritisk var det, at bestyrelsen ikke foretog en systematisk sammenholdning med omkostningsniveauet i lignende afdelinger på det åbne marked. Som konsekvens har foreningen modtaget et påbud om at sikre et markant mere fyldestgørende vurderingsgrundlag, hvis krav fremadrettet skal nedfældes eksplicit i de formelle styringsdokumenter.
Mangel på Kriterier hos IA Invest
Hos Investeringsforeningen IA Invest, som fik besøg af tilsynet den 14. november 2025, var problemet et bredere fravær af struktur. Finanstilsynet afdækkede, at bestyrelsen aldrig havde fastlagt objektive og klare kriterier for at overvåge afkast og omkostninger.
Uden et fast regelsæt risikerer bestyrelsen ifølge Finanstilsynet en inkonsekvent og lemfældig behandling af underperformende afdelinger. Der manglede decideret en struktureret proces for, hvordan bestyrelsen skulle gribe ind, når en afdeling udviste urimeligt høje omkostninger eller utilfredsstillende afkast. Påbuddet til IA Invest indeholder tre specifikke krav til bestyrelsens oprydningsarbejde:
| Tilsynets krav til IA Invest | Konkret handling og implementering |
|---|---|
| Forbedret rapportering | Sikre en dybdegående og dækkende rapportering til brug for bestyrelsens løbende evaluering. |
| Opdatering af dokumenter | Indarbejde klare og objektive vurderingskriterier for at sikre ensartet behandling af foreningens afdelinger. |
| Nye procedurer | Etablere en fast handlingsprocedure for at afsøge og iværksætte tiltag, når en afdeling underperformer i markedet. |
Danske Invest Index Rammes af Samme Sygdom
Den tredje sag i Finanstilsynets temainspektion ramte Investeringsforeningen Danske Invest Index. Under en inspektion den 17. november 2025 stod det ellers klart, at foreningen rent faktisk udarbejdede en årlig omkostningsanalyse til bestyrelsens bord.
Dykker man ned i analysens substans, manglede der dog en vital detalje. Analysen sammenlignede nemlig ikke de individuelle omkostninger til distribution og selve porteføljeforvaltningen med tilsvarende omkostninger på markedet. Hvis en bestyrelse reelt ikke ved, hvad konkurrenterne tager for forvaltning og distribution, kan den i sagens natur ikke vurdere rimeligheden af sine egne priser. Også her faldt der derfor et påbud om hurtigst muligt at sikre et eksplicit og fyldestgørende vurderingsgrundlag.
Konklusion og Fremtidige Krav
Afgørelserne fra de fire inspektioner trækker samlet set en rød tråd: Myndighederne accepterer ikke længere proforma-dokumenter og statiske risikovurderinger. Hvor ledelseskontrol tidligere har kunnet hvile på gamle skabeloner og overordnede analyser, kræves der i dag et stærkt, datadrevet og markedssammenligneligt kontrolmiljø, der aktivt opdateres og reelt beskytter kunderne på et komplekst finansielt marked.
Finanstilsynet
